CYTS担保此举,巨额连环债务的风险有多大? 江恩角度线的画法

股票资讯  2021-02-13 18:41:10

原标题:CYTS担保,巨额连环债务风险几何?

担保金额为子公司净资产的91.9%,这是老牌旅行社面临的风险挑战。

专栏|旅游业务评论

现场|旅行社

CYTS的高保证和高杠杆

疫情之下,让投资者胆战心惊的不仅是债务,还有担保。

“神秘”的公司北京CYTS创格科技有限公司,终于在2020年底因为CYTS(股票代码:600138)的连续高保而开始在二级市场吸引投资者的目光。

2020年12月31日,根据CYTS公告,CYTS为北京CYTS创格科技有限公司提供了2亿元人民币的担保,实际为其提供的担保余额高达19.5亿元人民币(含此项担保)。

对此,一位炒股App的网友对最近二级市场一直在走下坡路的CYTS“怒而不争”。

据企业调查,北京CYTS创格科技有限公司是CYTS控股90%股份的控股子公司,注册资本1亿元,法定代表人柴浩,经营范围为互联网信息服务等业务。

截至2020年9月30日,北京CYTS创格科技总资产22.89亿元,总负债20.77亿元,资产负债率90.75%。公司负债20.77亿元,为短期流动负债,净资产2.12亿元。

根据北京CYTS创格科技有限公司官网案例,应该是以网络提供商和增值服务商为主,为用户提供华三等厂商网络设备的工程实施服务。

从短期流动负债来看,北京CYTS创格科技是一家短期内面临巨大偿债压力的公司,但CYTS的担保金额高达19.5亿元,占子公司净资产的91.9%。

CYTS没有理由为其子公司提供高额担保。去年11月27日,CYTS宣布CYTS为CYTS山水酒店集团有限公司贷款1000万元提供担保,包括担保和抵押。

新华CYTS山水酒店有限公司是山水酒店的全资子公司,持有CYTS 51%的股份。截至2020年9月30日,公司总资产为人民币11,943,300元。与北京CYTS创格科技一样,公司740.13万元的负债总额为短期流动负债,净资产仅为454.22万元。

毫无疑问,1000万人民币的贷款是新华CYTS山水酒店有限公司的一笔救命钱,CYTS的担保金额为公司净资产的220%。

事实上,新华CYTS山水酒店有限公司的收入是极其令人担忧的。2020年前三季度,公司实现营业收入3.01万元,净利润-5.37万元。这样的盈利水平,让人为自己的还贷能力流汗。

京健智库创始人周明熙曾指出:“从整个CYTS的产业链连接来看,以中档商务酒店为主(只有个别酒店在旅游目的地)的景观品牌几乎与集团其他板块分离。不能起到互相扶持,提高竞争力的作用。”

此外,2020年7月14日,CYTS还宣布其控股子公司中青博联整合营销顾问有限公司(持有72.75%的股份)提供担保金额为人民币1.5亿元,实际提供担保余额为人民币4.47亿元,占公司净资产的105%。

值得一提的是,中国青博会整合营销顾问也是一家难做的公司。截至2020年3月31日,公司流动负债总额为7亿元,2020年第一季度营业收入为2.04亿元,净利润为-2337.26万元。

子公司享受高额担保的乐趣,但CYTS却不得不承担沉重的负担。

CYTS可能无法认可附属风险

除了频繁的外部担保,CYTS自身的财务状况也不容乐观。

截至2020年12月31日,CYTS及其控股子公司对外担保总额为44.79亿元人民币,占公司2020年第三季度经审计净资产的69.6%。

数据显示高保证-高杠杆现象,勾勒出这个旅行社巨头的隐患。其实质是,CYTS在频繁向其子公司提供超额担保后,其风险敞口甚至高于一些私人旅行社。

从CYTS自身的盈利能力来看,可以说是难以自保,盈利的奶牛景区业务在过去一年里损失惨重。

虽然CYTS下辖的乌镇和古北水两个镇的景区经营收入在CYTS的总收入中并不高,但却为公司提供了很高的净利润。

2020年前三季度,乌镇风景区共接待游客182.67万人次,同比下降74.99%;营业收入4.7亿元,同比下降65.67%;净利润9581.72万元,同比下降84.54%。

无独有偶,2020年前三季度,古北水乡共接待游客72.97万人次,同比下降61.87%;营业收入3.61亿元,同比下降51.73%,净利润-1.33亿元。从赚钱到赔钱,古北水乡在2020年遇到了完全不同的情况。

今年冬天的疫情加剧了“两镇”运作的难度。

乌镇旅游有限公司总裁陈向宏在微博上指出,“古北水乡已经退订了8900个预订房间和大量的年终奖商务会议,乌镇景区已经变了过去的热闹,景区不能关闭,开业就赔钱了。乌镇是扎西一家酒吧的老板,每月会贴出40万元

因此,截至去年第三季度,虽然CYTS负债率为46%,但前三季度净利润为-1.28亿元,同比下降123.47%。此外,如果任何子公司破产,对子公司的高额担保将严重影响CYTS的偿付能力。

值得注意的是,去年第三季度,CYTS短期贷款增加近8亿元,现金负债率高达0.93,离1的风险门槛仅一步之遥。

与此同时,与2019年同期相比,CYTS支付的员工工资减少了近1.4亿英镑,税费减少了近1.55亿英镑,这意味着CYTS依靠裁员或减薪,在调整国家税收优惠后,2019年几乎无法维持其债务比率。

目前,市场上对金融机构的普遍认知仍然反映出国有企业的风险较低,但CYTS等国有企业的真实负债率和担保情况正在颠覆金融机构的认知。

“企业提供的数据必须符合银行的要求,否则就不能贷款。市场上每个人都这样。”一位银行内部人士表示。

随着疫情下经济增速放缓,高杠杆国企风险不断积累,旅行社业务首当其冲。

疫情前旅游市场相对稳定,50-50开团游和自由行,行业变化以产品端为主。各大传统旅行社也推出了各种团游产品,如政府学习团、商务团、会展团、疗养团等。,而个人旅游市场的出行则总是针对携程、桐城一龙、飞猪等OTA。

疫情爆发后,集团客户的市场份额平衡被打破,个人客户成为竞争对象。

在CYTS等传统旅行社举步维艰的时候,OTA企业凭借完善的数据和服务优势,以碎片化、多元化的产品垄断了这个市场。

人们的出行需求也在变化,不再局限于“上车睡觉,下车看庙,回家什么都不懂”的服务。小而个性化成为千禧一代和90后的首选。

面对众多子公司的短期偿债考验,CYTS的未来如何?绿捷新闻会继续关注。

如何看待CYTS频繁向其子公司提供高额担保?欢迎在下面的消息框中与旅行者互动。

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