王:增长主线、扩散主线、复苏主线是当前配置的两条主线 国都期货

股票资讯  2021-03-27 18:51:46

总的来说,自年度战略“权益时代新格局”发布以来,我们一直看好市场,年底和年初是两会前做得更多的时间窗口。我们推荐的增长+周期组合继续排在行业增长榜前列。

从基本面来看,从宏观到微观,整体经济呈现良好的回弹力,国内外需求侧也在积极改善。流动性,宏观流动性仍将处于相对宽松的格局,无通胀不会收紧;在股权时代,居民、机构的配置和股市流动性的全球配置仍在加速。展望市场前景,我们仍然看好市场。从板块配置的角度,我们重点推荐年度战略《权益时报新格局》中的两条主线:1)风险偏好提升+流动性宽松+政策催化+绩效提升,四大优势叠加。成长股预计将从军工和新能源向半导体和电子领域扩散,尤其是相关产业链中的高端设备制造。2)国内经济复苏+民主党实现“蓝扫”,全球需求中上游共振循环产品、化工、有色金属。

有两条主线:强化增长、高端制造、亲周期。最新经济数据显示,12月工业增加值同比持续提升,外需持续支撑生产改善,工业产销保持稳定。从投资方面来看,制造业仍然过度季节性,尤其是高端制造业。12月,制造业投资同比略有下降,但仍保持在较高水平。该连锁店继续过度季节性,这意味着仍有维修缺口。拜登上台后,第一时间抓住疫情防控计划和海外供需缺口+刺激计划,有供应优势的中国出口链有望持续受益。

基金头寸显示,机构加快了对顺周期行业的认可。2020年第4季度,食品饮料、非银行金融、有色金属、化工、家电等行业的持仓量增幅较大,持仓量分别增长1.76%、1.52%、1.03%、0.77%和0.41%。裁员较多的行业是医药与生物、电气设备、电子、计算机、媒体,分别裁员-1.20%、-1.11%、-1.07%、-0.86%和-0.77%。从二级细分行业来看,化工行业的化工产品和化纤、有色行业的工业金属和稀有金属增持。

从行业配置来看,增长扩散+恢复(中上游循环产品)的主线是目前配置的两条主线。

1)风险偏好增强+流动性宽松+政策催化+业绩提升,四大优势叠加,成长股有望向其他方向扩散。主要包括我们在2021战略《权益时代新格局》中推荐的中国制造业高端化进程,以及诸葛拉周期新一轮装备投资的启动,如军工(航空航天)、机械、新能源汽车链等。其次,经过半年-一年的调整,叠加经济逐渐恢复正常后,部分业绩较好的TMT板块有望出现军工、新能源之后的盈利效应扩散现象。在此基础上,可以重点发展半导体、智能驱动、计算机(云)、通信(光模块)、高端机械设备、游戏等方向。

2)国内经济复苏+民主党实现“蓝扫”,海外刺激预期增加,经济复苏主线,周期产品中上游改善大势。从经济复苏的角度来看,中国和世界都进入了复苏周期。美国的短期刺激计划和中长期基础设施计划都有利于中上游的大宗和原材料,可以重点关注:化工(大型炼油化工、MDI、农药、钛白粉、玻璃纤维)和有色金属(工业金属)。

风险预警:关注“化解各类股票风险,防范增量风险”的三场硬仗,尤其是新经济格局、新垄断、大到不能倒的新监管对相关公司基本面运行和投资者预期的影响。


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