「t字头火车」海外人气的智能beta策略在a股有效吗?S

股票资讯  2021-05-03 15:17:54

a股智能Beta到底有多火?我们来看一个图:Wind平台最近专门召开了一个关于Smart Beta的3C会议,报名参加会议的机构数量达到了惊人的1189家,创下了今年乃至近几年该平台的纪录!

作为近年来投资领域最热门的话题之一,自今年a股发行多只“智能贝塔”指数基金以来,智能贝塔频频成为热门搜索词。为此,近期由全球指数巨头标准普尔的道琼斯指数公司和国内“智能贝塔专家”华宝基金联合举办的智能贝塔风研讨会备受关注。

风靡全球的Smart Beta更注重长期回报

智能beta策略在海外发展迅速。晨星数据显示,截至2017年底,全球智能beta ETP产品总资产已达7069亿美元,年增长率为28%。美国现在是智能测试版ETP产品的最大市场,欧洲和亚太地区的年增长率也超过20%。国际投资者对智能β策略的接受度大大提高。

在回答“智能贝塔策略与指数增强策略有何异同”的问题时,S&P道琼斯指数总监曾李煜表示,指数增强策略是指在跟踪指数的基础上,通过主动投资进行“增强”,属于主动投资范畴;智能beta策略是根据其公布的方法论,严格执行既定的选股策略或替代加权方法,以达到获取超额收益或降低风险的目的。属于被动投资的范畴,透明度高,风格稳定一致。相比之下,利率普遍较低,更注重中长期投资期限和回报。

方兴未艾的智能测试版正在中国走向成熟

与美国、欧洲和亚太地区的其他市场相比,智能beta战略产品在中国仍处于起步阶段。截至2017年6月,日本的智能beta ETP资产已达125亿美元,韩国有52款智能beta ETP产品,中国相应的智能beta产品只有4.7亿美元和13款。

对于智能贝塔策略在中国的发展,华宝基金量化投资部副总经理胡杰从资产管理公司的角度解释了华宝基金近年来部署智能贝塔指数基金的原因。第一个原因是smart beta策略具有主动投资和被动管理的优势,可以满足投资者对战略投资工具的需求;第二,由于智能beta策略针对中长期超额收益,与a股市场逐渐走向中长期配置的趋势是一致的。

质量和价值,两个因素叠加的化学反应

智能beta策略的不同因素也有不同的特点。曾李煜提到,比如价值因素属于顺周期性因素,在市场上升期有优势;品质因素是防御性的,下跌时更具防御性。正是因为品质因子和价值因子的周期性表现不同,超额收益相对于业绩基准的相关性相对较低,所以两者的叠加可能会提高组合的风险收益。

胡杰指出,华宝基金目前发行的华宝品质价值基金(501069)是集“品质”和“价值”于一体的智能beta产品,基金标的指数为S&P中国a股品质价值指数(以下简称品质价值指数)。质量价值指数坚持从利润质量好的公司中选择估值低的公司。该指数首先从候选集合中选取a股质量分数最高的200只股票,然后从这200只股票中选取价值分数最高的100只股票,形成指数成份股。据了解,该基金是中国首只“质量+价值”双因素智能贝塔指数的LOF基金。

根据回测数据,2007年至2018年11月底,品质价值指数年化收益率达到9.64%,高于上证50(2.52%)和沪深300(3.77%),而品质价值指数同期最大回撤幅度也低于上述主流大盘指数;从年胜率来看,该指数在过去12年分别在7年和9年击败了沪深300和沪深800,年胜率超过50%。

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(文章来源:金融投资新闻)


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