「刑事案件庭审程序」"朱门酒肉臭路已冻骨!"这也适用于股市?为什么基金经理更喜欢龙头股?

股票资讯  2021-05-01 12:07:32

越来越多的基金经理持有行业领先的股票,也许基金经理已经看到了他们的所有者。

就像a股市场很多成熟行业所反映的特点一样,行业内基金公司的头格局是无法改变的。上市公司披露的信息显示,虽然2020年基金市场火爆,基础人群急于认购,但大部分资金都是由基金总公司赚来的,中小基金公司的运营惨淡,类似于港股市场。很多中小上市公司在港股牛市喝汤有困难,完全被基金抛弃。

市场参与者指出,基金经理更喜欢关注足以吓跑投资新参与者的行业,无论是白酒、电商、社交媒体、新能源、半导体还是公募基金,行业内的龙头企业都获得了最大的稳定性。利益和市场份额吸引行业内最优秀的人才。稳定的行业格局意味着新参与者的利润率更低,从而吓跑了破坏市场的新参与者。这也成为了腾讯、茅台、美团、小米成功的原因。

当我国基金行业格局已经形成了头部控制的主要市场份额,而中小基金公司涉及的资源有限时,新进入者必然会考虑这样一个行业是否值得布局。前不久,新参与者先锋试点集团宣布放弃在中国寻求公募基金牌照的计划,在新参与者获得基金公司牌照后,在基金总公司的竞争下,很大程度上难以获得有吸引力的市场份额和利润。

主要银行基金公司的利润增长惊人

最近一个月的a股市场,基金经理业绩集体退出的现象,引发市场对途观股票的质疑。而途观股份作为各大a股行业的龙头,是各行业表现最好的公司,途观行业的龙头反映出基金经理对行业核心资产越来越重视。

更关键的信息是,作为基金公司的员工,基金经理对基金行业各大公司的运作了如指掌。当三四线的头基金公司(类比蓝筹股公司)和中小基金公司(类比概念股和小盘股)在操作上存在巨大差距时,自然对基金经理专注于茅台、腾讯、美团等行业的龙头股而不是行业内份额较小的跟随者股有很强的逻辑支撑。

事实上,公募行业的情况证实了基金经理为什么要持有大牌股票。随着2020年上市公司年报的披露,基金公司行业各公司的经营数据也浮出水面。截至3月27日,工银瑞信、南方基金、招商基金、华夏基金、博世拉基金、大成基金、华泰白锐基金、国海富兰克林基金、南华基金、中海基金、光大保诚基金、浙商基金等17家基金公司的2020年财务数据已在其年报中披露。

3月27日,工行在上市公司年报披露中指出,截至2020年12月31日,工行瑞信基金全年总资产149.24亿元,净资产113.03亿元,净利润19.73亿元。与2019年运营相比,工银瑞信基金净利润增长28.45%,总资产增长35.16%,净资产增长21%。

截至目前,工行持有工银瑞信基金公司80%的股权。截至2020年底,工银瑞信基金公司管理公募基金产品164种,年金、专用账户、专用组合近600种,管理资产总额1.41万亿元。其中,管理的年金、社保等养老业务规模合计5274亿元,比上年末增长44.2%;非货币基金规模继续快速增长,其中股票基金规模增长103%。

交通银行施罗德基金有限公司也利用其银行股东的资源实现了净利润的大幅增长。交通银行2020年年报信息显示,截至去年底,其子公司交通银行施罗德基金公司,持股比例为65%,总资产60.18亿元,净资产47.38亿元。2020年净利润达到12.6亿元,同比增长114%,在公布业绩的基金公司中排名第一。

据悉,2020年交通银行施罗德基金过去5年在业内排名2/80,过去3年排名5/93。两个基金产品近五年收益率超过200%,14个基金产品近三年收益率超过100%。截至2020年底,交通银行施罗德管理的公共资金规模为3395亿元,比上年末增长54.25%

招商局基金,另一家依靠大银行资源的基金公司,也将在2020年实现资产规模和净利润的大幅增长。招商银行披露的最新2020年年报显示,其招商基金去年实现了管理规模和净利润的双重增长。截至去年底,招商基金总资产82.37亿元,净资产59.06亿元,资产管理业务总规模11568.25亿元(含子公司),同比增长近24%;报告期内净利润9.04亿元,同比增长12.58%。数据显示,2020年末招商基金非货币资金规模为3522.56亿元,较2019年增长近60%。

老十基金公司的盈利能力还是很强的

没有强大的银行股东渠道资源支撑,早期建立具有一定市场优势的品牌也是基金公司参与竞争的主要优势条件,在南方基金、华夏基金、Bosera基金等老牌十大基金公司中更为明显。

3月27日,招商证券发布的2020年年报显示,子公司Boss基金2020年实现营业收入42.26亿元,同比增长21.23%;净利润12.47亿元,同比增长36.60%。截至2020年12月31日,博世拉基金总资产88.59亿元,净资产57.61亿元,招商证券持股49%。截至2020年底,博世拉基金资产管理规模为13194亿元(不含子公司管理规模),其中公募基金管理规模为7126亿元(不含挂钩基金)。

老十家基金公司中的南方基金也经营的相当不错。华泰证券发布的2020年年报显示,与2019年相比,2020年参与公司南方基金和华泰白锐基金分别实现营业收入56.3亿元和11.24亿元。38.73亿元和7.55亿元分别增长45%和49%;净利润14.84亿元,2.72亿元,分别增长65%和44%。

截至2020年12月31日,南方基金和华泰白锐基金总资产分别为120.10亿元和19.30亿元,净资产分别为78.41亿元和12.60亿元。华泰证券分别持有两家公司41.16%和49%的股份。

此外,中信证券发布了2020年年报,披露了其子公司华夏基金2020年的财务数据。数据显示,截至2020年底,华夏基金总资产136.95亿元,净资产100.06亿元。2020年华夏基金实现营业收入55.39亿元,同比增长39.26%;净利润15.98亿元,同比增长33.02%。截至2020年底,华夏基金总部管理的资产总额为1.46万亿元,同比增长41.57%。其中,公募基金管理规模为8046.36亿元;机构和国际业务资产管理规模6565.06亿元。

中小企业在牛市中喝汤也很难

与老十和大牌银行基金公司相比,中小基金公司的运营远不如行业龙头。

国联证券2020年年报显示,截至2020年末,参股的中海基金有限公司总资产3.62亿元,营业收入1.51亿元,利润总额1344.72万元,亏损364.93万元。

南华基金公司的情况也差不多。南华期货发布的2020年年报显示,南华基金2020年实现营业收入3197.42万元,亏损1168.56万元。与2019年亏损437.83万元相比,亏损范围扩大。

除了运营上的损失,还有一个数据也值得关注。虽然2020年是公募基金发展的大年,基金发行蓬勃发展,但截至2020年底,南华基金管理规模为56.39亿元,同比下降34.03%。

浙商基金公司也遭受了损失。浙商证券3月23日晚公布,浙商基金2020年提供的财务报表净利润为82.09万元,但经过调整,浙商基金2020年调整后净利润为-86.16万元。相关净利润的调整主要受公司年报披露和浙商基金审计报告出具的时间差异影响,不存在错报。

以上情况说明,当一个行业内部结构已经尘埃落定,行业的繁荣不属于任何一家公司,总公司将享受到行业繁荣的大部分红利。

市场参与者指出,基金经理更喜欢关注足以吓跑投资新参与者的行业,无论是白酒、电商、社交媒体、新能源、半导体还是公募基金,行业内的龙头企业都获得了最大的收益和稳定的市场份额,吸引了行业内最优秀的人才。稳定的行业格局意味着新参与者的盈利空间更小,从而吓跑了糟蹋市场的新参与者。这也成为了腾讯、茅台、美团、小米成功的原因。

“a股中的机构喜欢行业结构稳定、主要市场份额由头部控制的行业龙头股,因为这类行业很难吸引新的参与者,即使有新的参与者,也只是行业的炮灰。”在一次采访中,一位华南基金经理向券商中国记者承认,对于价值投资来说,持有集团行业的领先股票是不可避免的。很多a股行业形成了头效应,构成了竞争壁垒。三线公司和新进入者一直难以撼动行业,这也使得市场上的主要机构对这些行业领军人物给予了更高的估值。

正如上述基金经理所说,我国基金行业也出现了新参与者自愿放弃的现象。今年3月中旬,先锋试点集团宣布放弃在中国寻求公募基金牌照的计划,并将裁员。先锋试点集团是全球第二大基金管理公司。

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(文章来源:经纪中国)


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