可转换债券短期市场乐观 景顺资源垄断基金

股票资讯  2021-03-28 08:51:06

随着股市上涨,周一大部分可转债都有不同程度的上涨。比如蓝盾可转债、中国国民大会可转债、天康可转债等。所有这些都显示出上升的趋势。预计短期可转换债券市场将与a股产生明显的同步效应。

笔者认为,可转换债券是2019年资本市场上最受欢迎的资产之一。数据显示,截至10月23日,沪深可转换债券指数今年累计上涨18.53%。从可转债最近半年的上市情况来看,截至10月23日,可转债上市首日平均涨幅为6.79%,新增收益可观。

据公开信息披露,拟发行可转换债券和可交换债券260余只,规模接近3497亿元。就资格而言,将发行的可转换债券公司涵盖所有主要行业,主要是银行、建筑、电子、医药和运输。其中,平阴可转换债券、中信可转换债券和尹素可转换债券在今年一季度发行,规模分别为260亿元、400亿元和200亿元。加上上周发行的500亿元上海浦东发展银行可转换债券,四家银行可转换债券的规模达到1360亿元,占同期可转换债券发行总额的61.62%。目前,有700多亿可转换债券正在等待发行。

一级市场忙着认购,二级市场也热。据统计,今年上市的81只可转换债券上市首日平均收盘价为109.32元。按照这个计算,上市第一天收盘前卖出,可以实现9.32%的正回报。其中,上市首日收盘价涨幅最高的是伊利可转换债券,达到130.57元。然而,一些可转换债券在第一天就破产了。例如,齐静可转换债券和光华可转换债券的收盘价低于面值。最严重的破发是5月8日上市的永定可转债,当天收盘价只有95元。

今年,除了可转换债券市场的交易收入,投资者还通过转换股票获得了大量利润。今年1月发行的平阴可转换债券创造了“奇迹”:1月21日发行,7月25日进入转换期,9月19日开始强制赎回。从发行到退市只用了8个月。平安银行债转股价格为11.63元/股。进入转换期后,止赎前,平安银行股价于8月14日升至最高点15.22元。如果按这个价格折算,收益率就是30.87%。如果股票在此期间以13.03元/股的最低价转换,收益率为12.04%。假设投资者在新的环节从平阴获得10只可转换债券,支付的资金是1000元,收益会在120.4元到308.7元之间,但持有时间只有半年多。

然而,可转换债券和其他金融产品一样,也需要面对投资者的挑战。随着市场的火爆和大量投资者的涌入,在推高可转换债券绝对价格的同时,可转换债券与可转换债券的溢价差距拉大。高价格削弱了对债务的保护,升水率的扩张加剧了波动的风险,使得投资更加困难。

具体投资方面,建议组合参与可转债一级市场,年底前可能迎来新一轮的供应潮。另外,新证券上市首日高溢价后的调整过程也是一个配置机会,可以谨慎关注。


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