「联发科股票」金易:“真”的转折点和“假”的转折点

股票资讯  2021-04-21 21:21:08

事件

7月9日,国家统计局发布了6月份中国居民消费价格(CPI)和工业生产者价格(PPI)数据。其中,6月份CPI同比增长2.5%,增速较上月上升0.1个百分点,较上月下降0.1%。6月份PPI同比下降3.0%,较上月小0.7个百分点,较上月高0.4个百分点。

评论

CPI和PPI的同比增长率都在6月份触底。这是否意味着价格数据的通缩压力已经完全解除,周期性“拐点”已经出现?

中期来看,疫情后的反周期调控和经济活动复苏带来了商品需求和价格的增长,是PPI复苏的重要动力,PPI阶段性拐点已经出现。但本月CPI反弹主要是疫情、极端天气等风险因素导致CPI食品项目扰动,今年CPI仍处于下行通道。

此外,在整体物价数据回升的表面下,我们仍需关注的是,服装、交通等消费品CPI项目仍逐月下降,毕业季房租价格继续下跌,反映出消费需求和就业形势依然严峻。经济复苏有反馈,稳定经济的政策还需要继续努力。

1.风险因素干扰消费物价指数食品

6月份,食品类CPI同比增长11.1%,比上个月高0.5个百分点,比上个月高0.2个百分点。在项目上,CPI食品项目反弹的主要原因是CPI猪肉项目停止下跌,CPI蔬菜项目在季节上上涨。

6月份,CPI猪肉项目同比增长81.6%,增速仅比上个月低0.1个百分点。CPI同比拉动从5月份的1.98%上升到2.05%。尽管中国生猪库存正在缓慢复苏,但海外国家屠宰场频繁爆发的“新冠肺炎”疫情迫使中国为防疫而减少猪肉进口,导致猪肉价格重新进入上行通道。随着海外疫情的下降和猪肉进口的恢复,猪肉价格中期仍将下跌。

6月份,新鲜蔬菜CPI同比增长4.2%,较上月增长12.7个百分点。由于南方长期暴雨,许多地方爆发洪水,严重影响蔬菜供应,蔬菜价格明显上涨。根据高频数据,目前7月份的新鲜蔬菜价格相对稳定。

鲜果方面,CPI鲜果项目同比下降29%,增速较上月下降9.7个百分点。由于去年同期鲜果价格高,今年鲜果供应增加,高基数因素叠加,带动CPI鲜果继续同比大幅下滑。

2.非食品类消费物价指数继续同比下降

6月份,非食品类CPI项目同比增长0.3%,环比下降0.1个百分点,环比下降0.1%。分项,受油价企稳回升影响,燃料类消费物价指数均上升。然而,服装、交通等消费品项目同比下降,表明当前消费需求仍然疲软。在毕业季,出租屋租金价格非但没有上涨,反而有所下降,反映出毕业生就业形势不容乐观。

6月份油价大幅反弹。与油价密切相关的交通和水电燃料项目分别同比下降19.1%和1.1%,增速较上月分别上升2.9和0.2个百分点。7月份,国际油价趋平,油价对燃油相关CPI项目的支撑将消退。

主要商品中,服装、鞋类和交通类CPI分别下降0.3%、1.1%和2.3%,同比分别下降0.1、0.1和0.4个百分点,说明疫情后商品需求复苏不稳定。毕业季将至,但CPI出租屋租金环比下降0.1%,远弱于季节性,反映今年毕业生就业形势不容乐观。

3.生产者价格指数拐点已经到来

6月份PPI生产数据项同比下降4.2%,同比增速较上月提高0.9个百分点。同时,PPI低保项目同比增长0.6%,同比增速比上个月提高0.1个百分点。国际原油价格反弹,基础设施相关行业产品价格上涨,导致本月PPI同比跌幅大幅收窄。

生产资料三大产业分类中,矿业、原材料工业、加工业6月份PPI同比分别下降10.5%、8.5%、2.0%,环比分别上升4.3、1.4、0.4个百分点。从细分来看,石油和天然气开采行业、石油、煤炭和其他燃料加工行业的出厂价格分别上涨38.2%和1.7%。除上述行业外,化纤制造业PPI也环比回升。

在其他主要行业中,基础设施相关部门的生产者价格指数趋势强劲。其中黑色、有色、非金属矿产上游采选行业PPI环比分别增长2.9%、1.2%和0.1%,中游冶炼及压制加工行业或制品行业PPI环比分别增长1.9%、1.9%和下降0.3%,除非金属制品行业以外的其他基础设施相关行业环比有所改善。

但考虑到7月份国际原油价格企稳,南方的暴雨可能会拖慢基建项目的进度,7月份PPI恢复速度也会放缓。

4.经济复苏有反馈,积极政策仍需坚持

6月份PPI数据回升,部分显示疫情后经济复苏的积极现象。但我们还是要看到,部分消费品CPI项目同比增速在5月份出现反弹,之后在6月份再次回落,说明需求回升仍在重复;与房租相关的CPI在毕业季表现疲软,说明毕业生就业压力依然很大。因此,相关政策仍需不断努力,为“稳定就业、保障民生”做出积极贡献。

风险预警:油价波动风险;“新冠肺炎”疫情风险;极端气候风险


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