牛年第一句LPR语录发布。连平透露了新年货币政策的什么信号? 蓝筹股

股票资讯  2021-02-21 11:19:51

第一句LPR语录是在农历新年之后。

2月20日上午,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心宣布,2021年2月20日,贷款市场报价利率(LPR)一年为3.85%,五年及以上为4.65%。上述lpr在下一个lpr发布前有效。

这是连续第十个月报价不变。接受采访的分析师认为,LPR的报价“符合预期”。本月15日央行继续做一年期MLF,投标利率为2.95%,与上月持平。自2019年9月起,1年期LPR报价和1年期多边基金投标利率同步调整。

结合近期公开市场走势和央行报表、当前国内经济形势、贷款加权平均利率等因素,分析师认为,未来LPR报价上升的概率将保持稳定。东方金城首席宏观分析师王庆表示,与2020年引导银行大幅增加信贷供应规模、大幅降低企业贷款利率不同,今年信贷政策的重点将是“控制总量、调整结构”。

连续十个月“坐着别动”

2月15日央行继续做一年期MLF,投标利率为2.95%,与上月持平。这意味着LPR 2月份报价的参考依据没有改变。

自2019年9月起,1年期LPR报价和1年期多边基金投标利率同步调整。

LPR LPR基于18家商业银行独立报告银行贷款市场报价利率,全国银行间同业拆借中心计算报价形成银行贷款市场报价利率的平均报价并向社会公布。

在影响LPR报价的银行边际资本成本方面,王庆分析,节前以DR007为代表的短期市场利率处于较高水平,1月份DR007平均值为2.25%,比上个月高26个基点,最近一个月同业存单发行利率也有一定上升。这将在一定程度上抵消结构性存款、大额存单等负债成本下降的影响,意味着近期银行平均边际资本成本难以大幅下降,报价银行缺乏2月份降低LPR报价点的动力。

根据央行近期在公开市场的操作,2月18日,春节后第一个交易日,央行继续做当日到期2000亿元的MLF,并签约做当日到期200亿元的逆回购,收回流动性2600亿元。2月19日1000亿14天逆回购到期,央行投放200亿7天逆回购;2月20日,央行净投资100亿7天逆回购。

在之前的公开市场操作中,也有50亿元、20亿元的小操作,中标率保持不变。

最近央行引导市场关注政策利率而不是公开市场操作次数。《2020年第四季度货币政策执行报告》指出,“判断短期利率走势,首先要看政策利率是否变化,主要是央行的7天逆回购操作利率是否在公开市场发生变化,不要过多关注公开市场操作的次数”。

中国民生银行首席研究员文彬认为,这表明央行在公开市场操作中更加注重引导利率,政策信号意义明显。

中信证券催收团队认为,继2020年第四季度中国人民银行货币政策委员会例会“巩固贷款实际利率下降成果,促进企业综合融资成本稳步下降”后,2020年第四季度货币政策执行报告再次延续了这一提法,再次表明当前货币政策的任务是巩固以往成本降低的成果。

根据2月8日发布的《2020年第四季度货币政策执行报告》,2020年12月新增贷款加权平均利率较9月份有所下降,达到统计以来的新低,其中企业贷款加权平均利率同比下降0.51个百分点,超过同期LPR的降幅。中信证券的固定收益团队认为,这体现了LPR的方向和引导。

结合原货币政策部主任孙国峰“目前利率水平合适”的说法,中信证券固定收益团队认为,在目前的LPR,下行的概率不大。

未来,LPR很有可能保持稳定

文彬预测,在下一阶段,货币政策将继续坚持稳定原则,不会急转弯。央行将更加注重价格引导,有望通过更加精准的操作来调整市场所需的流动性。短期内,资金将继续处于紧张平衡状态,政策利率调整的概率较小,LPR保持稳定的概率较大,这符合经济稳定发展的需要。

" LPR报价在保持10个月不变后将保持稳定."中信证券研究所副所长明明表示,央行不变的操作利率表明货币政策保持稳定和中性,套期保值收缩表明流动性将保持紧张平衡。自货币政策恢复正常以来,LPR报价长期保持稳定,目前的货币政策仍然“稳定”。预计OMO、MLF、再融资和再贴现等政策工具仍将是主要的后续货币政策,LPR报价保持十个月不变后,大概率保持稳定。

“一年期LPR报价短期内不太可能调整。”王庆判断,今年上半年,在国内经济持续修复、外部不确定性依然存在、国内物价水平整体保持温和的背景下,货币政策将继续处于“观察期”。以多边基金利率为代表的政策利率调整的可能性非常小,预计LPR报价基础将保持稳定。

同时,王庆判断,未来中短期市场利率将继续围绕政策利率波动,资金的变动对银行的边际资本成本影响有限。

关于银行存款成本,2月4日,央行召开视频会议,要求加强存款管理,要求不断加强存款管理,督促地方法人银行不得以各种方式异地开立存款,继续加强非标准存款创新产品的监管,维护存款市场竞争秩序。

王庆表示,这意味着监管部门正在加大努力,抑制一些中小银行持有高利率的冲动。2021年,银行存款成本将得到严格控制,银行因存款成本变化而调整LPR报价点的可能性将降低。

因此,汪晴认为,未来报价银行不会有太大的动机上调或下调LPR报价点,以企业贷款为主的一年期LPR报价将保持稳定,而房地产市场运行将是影响五年期LPR报价的重要因素。

在“不急转弯”的政策下,王庆认为,与2020年将导致银行大幅增加信贷供应规模、大幅降低企业贷款利率不同,今年信贷政策的重点将是“控制总量结构调整”,即在保持适度信贷供应规模的同时,重点引导信贷资金流向科技创新、小微企业和绿色发展,同时房地产行业和地方政府平台的融资环境将不同程度收紧。


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