「一百万日元是多少人民币」丰富企业风险管理体系,产业选择,夯实产业转型升级之路

股票资讯  2021-05-12 18:34:33

·本报记者周露露

截至2020年底,我国共有62个在手商品期货品种,其中18个推出了商品期权。尽管起步较晚,但一些期权已从基础期货市场的成熟发展和工业公司的深入参与中受益。上市后,它们迅速被业界和市场上的所有各方所接受,市场参与和使用也迅速增加。

随着工业企业对个性化风险管理工具的需求不断增加,有色金属,铁矿石,化工选择权等一经上市便引起了行业和大多数投资者的关注。

在完善企业风险管理体系,巩固产业转型升级的过程中,出现了曾经被称为衍生品"皇冠上的宝石"的期权。

铁矿石期权:

建立最完善的国内衍生工具体系

20192019年12月上市的铁矿石期权,使三大主要国际衍生品成为――铁矿石品种有期货,期权和掉期交易,铁矿石也已成为第一个具有完整衍生产品系列的国内产品,可以开拓国内外衍生产品市场。

"随着2020年全球新皇冠肺炎的爆发,铁矿石价格强劲上涨,行业实体对冲的需求增加,铁矿石期权交易的规模也增加了。"矿石期权和期货相互补充,有助于丰富交易实体的风险管理方法,降低市场的整体运营风险,优化投资者参与结构,还有助于市场为中期交易量身定制解决方案。和铁矿石行业的下游公司。风险管理产品。

以钢铁厂库存的保存价值为例。铁矿石期权组合交易策略的使用可以减少资金占用,也可以更有效地保存库存。使用买入看跌期权,卖出看涨期权和卖出看涨期权,买入看跌期权组合等。记者了解到,面对2020年价格频繁波动的铁矿石市场,本钢集团北营钢铁有限公司股份有限公司(简称"北京钢铁")通过中信期货进行了期权投资组合策略操作。

本钢集团的子公司北京钢铁公司是东北地区最大的盘条生产基地。受2020年上半年疫情影响,铁矿石价格先跌后涨。在钢材销售不佳的情况下,北营钢铁公司的铁矿石库存增加了价格下跌的压力。根据当地公司恢复工作和生产,港口库存,加工利润和下游需求等因素,该公司认为铁矿石供应可能会逐渐恢复,终端需求短期内不太可能形成强劲支撑,并有波动或下降的趋势。因此,该公司决定采用熊市价差策略来对冲其铁矿石库存。

<具体而言,本溪钢铁北营定位于对冲铁矿石现货库存,并将自2020年4月9日起继续进行熊市看跌价差投资组合交易。具体策略是:卖出2009年期权合约的看跌期权540元-560元/吨,贴水均价为30.13元/吨;同时,2009年期权合约的买入看跌期权价格为570-590元/吨,溢价交易。平均价格为41.49元/吨。当时,2009年期货合约价格约为每吨600元-700元。

"如果该期权到期且该权利未被行使,则该公司认为,铁矿石的价格将在项目期内下降,由此产生的熊市价差投资组合将受益于该价格的下跌。如果期权到期并行使,则在期权合约到期日之前,如果期货价格跌至540元-560元/吨甚至更低的范围,在执行的情况下,公司将形成540元-560元/吨的多头期货订单和570-590元/吨的空头期货订单,每吨获利30元弥补亏损,如果期货价格在590元/吨以上,公司将获得30.13元/吨的特许权使用费收益,同时形成了570元-590元/吨的空头期货定单,以锁定现货库存中的货物价值。"北钢有关负责人表示。

5月13日,北营钢铁公司进行了清算操作,以出售看跌期权。在此次交易中,公司期权部分亏损总额为116.000万元,即期亏损总额为302.9万元,期货和现金相结合计算的整体利润为186.83万元。"尽管期权清算的结果没有产生任何收入,但由于该公司的高炉维护和关闭,相应的铁矿石采购已完成,多头头寸已关闭并出售以满足对冲期望。"负责人说。

据介绍,该公司自2014年起逐步参与期货市场交易。通过对期货现货价格和基本趋势的研究判断,定期进行套期保值,实现动态库存管理。为了进一步增加收入并保护现货头寸,该公司于2015年开始增加期权研究团队,并于2020年初完成了市场期权账户的开设。截至2020年底,累计头寸已超过1,000手,累计交易量已超过1,000手。

化学选择:

有助于化学工业的转型和升级

三种主要的合成树脂产品,聚丙烯,聚氯乙烯和线性低密度聚乙烯,一直以来,我国的期货和现货市场都得到了整合和发展,并且该行业深深地参与了对冲期货的"典范"品种。实体行业对衍生品,参与性以及成熟对冲模型形成的全面理解有望持续正确的工具发挥其应有的功能和价值,并提供宝贵的工业土壤。

Sinoji石化有限公司是总部位于宁波的大型化工贸易商,是"工业军"成员。该公司研究总监王林表示,上述三种主要的化学选择自上市以来一直运作良好,为企业提供了新的规避风险的工具。由于化学期权合约的设计是科学合理的,再加上各方的广泛参与,化学期权品种具有相对较好的交易规模,为企业参与套期保值提供了流动性基础。

"自从列出了三个主要期权以来,我们已经逐渐将一些最初对期货进行套期的头寸转移给了期权,这将产生更高的回报。"王林说。

例如,到2020年底,化学工业的现货价格经常波动。当年11月至12月,线性线性低密度聚乙烯期货合约L2015的价格波动了9%。2020年12月25日,L2105合约价格为7870元/吨时,公司以行使价7900元/吨的价格卖出L2105看涨期权,单位价格为365.5元/吨,并取代了现有的期货套期保值短期订单。确保当市场上涨时,期权的损失将小于空头期货订单的损失,从而优化原始对冲头寸。

2021年1月22日,当L2105期货价格为7,730元/吨时,该期权交易被关闭并以溢价单价230元/吨退出,而在7月7日,该价格为7,750元/吨。磁盘。作为空头期货订单的交换,平仓时,期权利润为135.5元/吨,而原期货空头订单将获得120元/吨的利润。相比之下,更换后,每吨的利润增加了15.5元。通常,使用认沽期权来代替多头/空头定单主要是利用期权的时间价值来优化期货头寸。在某些市场条件下,此类业务可以扩大公司利润。

除了合成树脂期权外,液化石油气期货和期权在2020年3月底同时在大连商品交易所挂牌上市也引起了市场的关注。LPG期权上市后不久,贸易商重庆环富商贸有限公司进行了期权对冲。对于公司而言,与以前仅列出一种期货或期权产品的公司相比,该行业一次拥有两种衍生品对冲工具,并且更多的公司愿意主动参与。该公司相关负责人表示,大商石油气期货和期权的推出对行业产生了很大影响。公司愿意使用期货价格来确定现货价格,这将使现有价格公开透明。

《中国证券报》记者在采访中获悉,由于国际原油能源和化工领域的冲击以及供求关系的调整,化工企业行业在采购,销售,库存管理等方面的风险管理要求越来越个性化,并且风险管理方法需要更加灵活。液化石油气和合成树脂期权上市后,它将为行业提供更加灵活方便的风险规避工具。期货市场服务实体功能的叠加增长可以弥补大多数情况下公司决策的困难,使公司风险管理方法更加灵活,同时也可以提高资金使用效率。

参加过工业期权交易的一家企业的代表说,期权具有鲜明的特征,可以更好地适应和补充期货工具。一方面,通过购买期权进行风险管理,只需要支付相应的期权金,而无需支付保证金。另一方面,由于更多的合同设计,期权可以通过期权和期权投资组合交易策略来构建更丰富的策略,从而可以提供更多样化和更精细的风险管理方法。与场外期权相比,市场上的期权具有更好的流动性。进行短期价格风险管理时,可以通过市场上的选择快速进入和退出市场,为企业进行精细的价格风险管理提供了方便。


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