「浙商证券下载」■阅读新的三板选择层。选择层估值合理。行业建议合理投资

股票资讯  2021-04-22 11:40:29

□本报记者吴克仁闫李秀

选拔层第一批32家公司摆开阵势,等待开馆。从根本上看,第一批公司质量好,“小而美”的特点明显。从市场情况来看,各类投资者都有积极参与创新的意愿和对企业的高度认可,为公司价值发现的估值提供了一个“锚”。

专家指出,入选企业将享受到系统红利带来的估值溢价,但提升企业估值的核心动力是质感和成长性。对于投资者来说,既要把握现在,也要着眼未来。参与新三板市场,尤其是在选择层面的投资,需要仔细研究基本面,熟悉交易制度和机制,识别风险,理性分析、对待和参与。

第一批企业基本面良好

目前,经证监会批准公开发行的32家新三板上市公司已成功完成公开发行,共募集资金94.52亿元。这32家公司大部分是在新三板成长壮大的优质中小企业,也有一部分是与民生和就业密切相关的实体。一般来说,它有以下主要特点:

第一,民营中小企业是主体。其中,民营企业28家,占87.50%;中小企业27家,占84.38%。二是行业分布集中。25家企业为战略性新兴产业、现代服务业和先进制造业,占78.13%。三是经营财务状况相对稳定。2019年年报显示,32家企业年末平均净资产余额3.71亿元,平均营业收入4.89亿元,平均净利润5047.32万元,平均净资产收益率13.59%。第四,增长比较好。2019年,营业收入平均增长率为5.12%,净利润平均增长率为18.68%。净利润增长水平明显高于营业收入增长水平。第五,R&D投资高,创新动力强。2019年,R&D投资2462.39万元,同比增长18%以上,R&D平均强度为5.03%,明显高于新三板创新层。

郑光恒生总经理袁吉认为,选择层首批32家企业基本面普遍较好,大多以主营业务为主,致力于细分领域的深化,在技术水平和产业链地位上具有一定优势,在相应细分行业(领域)处于领先地位。

市场定价受到青睐

上述32家企业中,27家属于折价发行,占84.38%,5家属于溢价发行。

统计显示,32家企业在估值水平上有两个显著特征:一是估值水平整体高于新三板市场。32家公司的平均市盈率为31.08倍,而新三板市场上半年末的平均市盈率为20.14倍,三板做市商指数和创新指数样本股票的平均市盈率分别为17.83倍和22.46倍。第二,与交易所市场相比,估值仍然存在“萧条”。27家企业市盈率估值水平低于a股同行,20家企业估值折现率高于20%。

目前,线下询价已成为选择层的主流定价方式,已有29家企业采用这种方式确定发行价格。“在询价方式下,线下投资者是主要的配售对象,专业投资者可以合理定价股票。通过多类型投资者的价格博弈,将有助于选定的企业在二级市场获得更合理的估值。水平。”云州资本的合伙人Xi·青青说。

中国证券投资银行委员会委员李旭东(601066)表示,定价是一个非常专业的事情,需要考虑未来直接向市场转移的可能性,也要考虑行业的地位。此外,市场对投资者有一定的限制。在这种情况下,询价是一种更加市场化的定价方式。

东吴证券首席经济学家陈力认为,未来应该有更多的机构参与选择层,不仅是公募基金,还有证券公司和保险公司的资产管理部门、自营部门甚至外资,这样定价才会更合理。

精确布局中的理性参与

郑融投资董事长郑培民表示,入选企业是新三板成长起来的优质中小企业,但其发展模式、规模和数量、宣传程度和流动性水平与上市公司不同。投资者在进行投资判断时,应根据企业的不同模式寻找最合适的价值判断指标,进行多维度的考察和多角度的验证。

华佗资本总经理朱认为,就交易系统而言,选择层、创新层和基础层之间存在较大差距。同时,由于投资者门槛最低,大量投资者参与新三板“创新”,可能增加市场投机风险。因此,投资者必须理性参与,所有市场机构都要立足于企业基本面做出判断,摒弃“割韭菜”的交易方式。

安信证券新三板首席分析师朱海滨认为,选择层开启初期,部分股票可能会出现较大波动,但随着市场各方充分博弈,价格发现功能将逐渐发挥,市场将逐步走向稳定。

金昌川资本董事长刘萍安表示,在市场化的定价机制下,个股可能会出现“破发”,应该以理性的态度对待。市场化定价就是不对新股定价设限,真正赋予市场决定价格的权利,充分发挥机构投资者的专业能力。“破局”反映了投资者对二级市场非理性定价的约束,是全市场博弈的结果,是市场价格发现功能的体现,充分体现了改革和市场化方向的正确性。

朱海滨说,投资的核心是企业价值。投资者需要详细研究企业和行业,同时根据所选层与主板、创业板、科技创新板市场相比的流动性差异进行判断。


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