银行股表现稳定良好,配置价值高 全柴动力

股票资讯  2021-03-09 14:16:22

节后银行股领涨股指连续四年收盘。分析认为,银行业基本面临良好走势,不变,三季报业绩稳步上升;此外,由于该行业估值历史较低,股息收益率继续上升的可能性较大,银行股具有较高的配置价值。

银行股走强,两家公司创出历史新高

国庆假期后第一个交易日的4个交易日,股指在银行股的带领下,改变了节前疲劳。其中,上海指出,连续第四周增长2.36%。个股方面。统计显示,在33只上市银行股中,除新上市的苏州银行(002966)小幅下跌0.49%外,其余32只银行股的周平均涨幅达到4.94%,其中宁波银行(002142)和平安银行(00001)的股价均创历史新高。

据分析,近期银行股的“意气风发”是多种因素共振的结果。9月26日,财政部发布了《金融企业财务规则(征求意见稿)》,银行股成为资本市场关注的焦点之一。财政部在征求意见稿中提出,金融企业计提的损失准备原则上不应超过规定的最低标准的两倍;超过2倍的,应全部恢复到未分配利润,并在年末进行分配。

监管部门规定,银行拨备覆盖率的基本标准为150%。在a股上市银行中,很多银行的拨备覆盖率远远超过这个标准。截至2019年6月底,33家银行中,拨备覆盖率超过200%的有21家,拨备覆盖率超过300%的有6家。根据最新规定,这些银行未来的拨备将放缓,利润将更多释放。

中国金融协会绩效管理委员会副主任张逸群表示,根据国家有关部门的规定,金融企业拨备覆盖率的基本标准是150%。超过监管要求2倍以上的,应视为有隐瞒利润的倾向,超额拨备应恢复为未分配利润进行分配。有利于反映金融企业真实的经营状况,在保证金融企业正常经营、增强抵御风险能力的基础上,有效控制金融企业的利润。

此外,《征求意见稿》还为员工持股计划开辟了空间,尤其是对大型银行而言。《征求意见稿》称:“金融企业职工持股计划是金融企业补充资本的来源之一,与其他股东对出资的要求相一致”。分析指出,金融机构员工持股是短期的,缺乏有效的长期激励。如果员工持股计划有所突破,可以有效解决短期问题。

据统计,自9月26日财政部发布《金融企业财务规则(征求意见稿)》以来,宁波银行、平安银行、常熟银行(601128)、南京银行(601009)、清农商业银行(002958)、光大银行(601818)、兴业银行(601166)、

银行股第三季度报告预计将保持稳定和乐观

随着第三季度报告的披露,业绩将成为市场关注的焦点。从机构分析来看,银行业基本上朝着好的趋势发展,银行第三季度报告的业绩有望稳步上升。深湾宏源分析师马坤鹏表示,目前宏观经济稳定但不差,整体运行在合理区间。所有宏观经济政策都得到了充分支持,还有足够的后续空间。只要没有急剧快速的经济下行,银行基本面确定性更好的趋势就会持续下去。

“预计第三季度上市银行资产质量将继续改善,净息差基本稳定,归属于母公司的净利润增速较中期报告进一步提高。”马坤鹏指出。预计上市银行9M19营业收入增速将小幅下降至10.9%,但9M19返还净利润增速预计将继续上升至7.2%,而中期报告为6.5%,其中中小银行预计将保持两位数的业绩增长。

中泰证券认为,第三季度的银行对账单是稳健持续的。一方面,第三季度预期利润增速与上半年持平,国有银行4.8%,股份制银行9%,小银行14%。计提利润释放有空间,但由于财务规则修订仍处于征求意见期,监管态度不明朗,预计第三季度银行的释放绩效不会很积极。另一方面,第三季度国有银行营业收入增长率为7%,股份制银行为16.6%,城市商业银行约为19%,缓解了基数的影响。

国泰君安研究报告认为,监管鼓励“广币”向“广信”传导,银行的“量”(资产增长)得到保障;在宽松的货币环境下,流动性提高了,银行的“质量”(资产质量)有了缓冲;银行间负债成本的下降部分抵消了资产定价的下降,银行“价格”(净息差)的收窄幅度和节奏可控。在普惠金融和LPR报价改革的背景下,中小银行的资产定价更加灵活,银行间负债的收益更加灵活。

安信证券(Essence Securities)分析师张宇表示,购买银行股相当于购买远期期权,以稳定经济。他表示,该行资产质量正处于整体稳定甚至好转的过渡阶段,估值已经见底。张宇说:“银行资产质量相对稳定。即使经济继续下滑,考虑到前期的充分消化,更严格的认定,以及近几年信贷投资的结构调整,资产质量也不会明显恶化。”

中信证券研究报告显示,节前股市表现低迷,反映出投资者对市场不确定性的担忧。10月份,预计进一步恶化的可能性将大大降低。银行业估值低是投资最重要的因素,目前具有相对收益和绝对值的统一性。第三季度报告的结果预计将继续稳定表现,因此建议关注板块配置的价值。

北上集资入股银行

值得一提的是,黄金北流是“先知性”的。据私募网统计,三季度北方资本增持行业中,银行继续占股最多,最新持股106.97亿股,比二季度增加15.45亿股。根据联讯证券的统计,9月份北行资金对银行业的净买入规模高达170亿元,领先于其他行业板块。

第三季度,尤其是9月份,北行资本增持了银行股。分析认为,目前银行股估值仍然偏低,在一系列政策的加持下,银行股价值逐渐凸显。例如,RRR降息带来的宽松预期进一步打开了信贷释放空间,新LPR利率机制的落地促进了企业融资成本的降低,银行业整体不良贷款率也进一步提高。

张宇指出,从配置和防御的角度来看,银行股第四季度的性价比较高。“自今年年初以来,消费和技术等强劲行业的累积增长相当可观。第四季度,投资经理“落入囊中”、“求稳”的吸引力或边际增加,可能导致阶段调整;银行业绝对估值低,股息率高。年底将面临估值切换,叠加内外不确定性的防御属性,配置性价比高。"

“今年前三个季度,当成长股和消费股大幅上涨,估值已经很高时,银行业的股息很高,估值很低,业绩稳定。财政部《金融企业财务规则》要求银行超额拨备。恢复未分配利润进行分配将进一步提高股息收益率,银行股可能在第四季度重新获得机构投资者的青睐。”天丰证券分析师廖志明和朱玉玺表示。

马坤鹏表示,他对银行业保持“乐观”评级:第一,基本面的确定性正在改善,而目前银行业估值仅为PB (P/B比)的0.84倍,性价比突出。第二,外部舆论环境正在纠正:市场对银行单方面盈利的误解正在纠正,降低实体融资成本的前提是降低银行的债务成本。预计监管将通过对高息存款产品的管理,进一步引导银行债务成本进一步降低。第三,金融数据预计将持续改善,经济数据预计将在第四季度回升。

第四季度银行股值得期待

基本面向好趋势,银行板块估值处于历史低位,股息率会继续大概率上升,因此银行股配置价值更高。中银国际分析师李亚民表示不会,目前该板块估值具有成本效益,稳定的基本面表现叠加支撑该板块股价表现。此外,随着a股国际化进程的加快,海外增量资金的持续流入也将使银行受益,应注意该板块的长期确定性配置价值。

天丰证券认为,银行业突破目前区间是关键。今年前三个季度,当成长股和消费类股大幅上涨,估值高的时候,银行业分红高,估值低,业绩稳定。财政部《金融企业财务规则》要求银行将超额拨备恢复为未分配利润进行分配(这将进一步提高股息收益率),银行股可能在今年第四季度重新获得机构投资者的青睐。

“据统计,2005年以来,10-12月和第四季度银行业上涨的平均概率分别为85.7%、64.3%、64.3%和78.6%,明显高于其他月份。”天丰证券指出“这种现象主要是银行股票估值的转换造成的。根据P=PB×BVPS(每股净资产),如果PB不变,BVPS(2020)= BVPS(2019)×(1+roe×(1-分红率)),股价P也会同步上涨。因为股息也是投资者获得的,相当于投资者赚取ROE增长款。”

就股息收益率而言。银行股是高分红投资产品的典型代表。相关统计显示,在中信29个一线行业中,银行排在行业第一位,股息收益率超过4%。高分红意味着企业有良好的盈利质量、能力和意愿给投资者更多的钱。此外,数据还显示,中国证行全收益指数近五年的年化收益高达15.36%,可以说是非常高的年化收益水平。

基础投资。国泰君安指出,9月份银行业整体上涨3.0%,在所有行业板块中排名第五,板块内股票涨幅超过一半。该机构认为,在普惠金融和LPR报价改革的背景下,中小银行的资产定价更加灵活,银行间负债的收益更加灵活。主要推荐低估值优质中型银行:兴业银行、平安银行、光大银行、南京银行。

中信证券表示,目前银行业的特点是估值低、机构仓位低、ROE高,建议关注配置价值。在投资组合上,优先选择具有个股特征的招商银行和平安银行,关注估值较低的兴业银行、工商银行和中国银行,以及增长较高的常熟银行。

33家银行相关信息

证券代码证券名称本周的市盈率(PE), 市净率和股息收益率(%) 601128常熟银行13.26 13.42 1.46 2.15 002958清农商业银行11.69 13.50 1.67 2.18 601818光大银行9.39 5.53 0.76 3.74 002142宁波银行9.20 11.32 2.10 1.39 000001平安银行7.83 10.59 1.49 601997贵阳银行4.82 5.41 0.92 3.20 601009南京银行4.77 5.55 1.11 4.36 002807江阴银行4.62 12.25 0.92 0.92 600036招商银行4.43 9.04 1.78 2.59 600908无锡银行4.39 7.85 0.98 3.29 6019 银行3.12 5.55 0.60 2.29 002936郑州银行2.99 5.78 0.94 3.11 600926杭州银行2.84 6.14 0.92 2 2 .88 601328交通银行2.57 4.86 0.64 5.37 601229上海银行2.57 6.36 0.96 3.61 600928银行


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